24 Августа 2012 / Интервью

Игорь Агамирзян: «Стартапам нужен реальный опыт» 

Игорь Агамирзян Автор / Игорь Агамирзян
Игорь Агамирзян – кандидат физико-математических наук, генеральный директор и председатель правления ОАО «РВК», ведущий эксперт в области компьютерных и информационных технологий, венчурных инвестиций, инновационного и технологического бизнеса. Родился в 1957 г. в Ленинграде. В 1979 окончил Ленинградский Государственный университет (прикладная математика), кандидат физико-математических наук (1986). В разные годы работал в Академии наук СССР, Ленинградском Политехническом институте, подразделениях компании Майкрософт, центре разработки компании EMC в г. Санкт-Петербурге. С 2010 года – член попечительского совета Фонда «Сколково». С 2011 года – соруководитель экспертной группы «Переход от стимулирования инноваций к росту на их основе» работы по подготовке Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года («Стратегия-2020»). В 2012 году — лауреат Премии «Персоны года 2011» в номинации «За вклад в развитие инновационной экономики страны». Игорь Агамирзян является автором  более 25 научных работ по проблемам информационного общества и компьютерного бизнеса.
Игорь Агамирзян: «Стартапам нужен реальный опыт»

РВК для стартапов не всегда понятная структура – очевидно, что это огромная корпорация, однако, чем именно она может помочь молодым организациям, те часто не знают. В фундаментальном интервью TeraFirrma глава РВК Игорь Агамирзян ответил на этот и многие другие вопросы, а также поделился своим видением развития технологического предпринимательства в России и в мире. Рекомендуем материал к прочтению всем амбициозным предпринимателям.

РВК настолько фундаментальная структура, что не всегда ясно, где начинается и заканчивается ваша деятельность. Как вы себя позиционируете?

Формально говоря, РВК – институт развития. С юридической точки зрения это открытое акционерное общество со стопроцентным государственным капиталом. С точки же зрения сущностной мы структура в форме коммерческого лица, работающая над развитием технологического сектора российской экономики с приоритетом на закрытие «провалов» рынка. При этом надо понимать, что если говорить об инвестировании, то РВК работает как фонд фондов – мы не вкладываем непосредственно в проекты, а создаем новые фонды или входим в существующие. Вот они уже занимаются непосредственно портфельными компаниями.

Другими словами, вы не инвестируете непосредственно в стартапы?

Совершенно верно. Но так как мы регулярно сталкиваемся с непониманием со стороны стартаперов, что такое фонд и что такое управляющий им, имеет смысл разъяснить разницу. По российскому законодательству фонд – имущественный комплекс. Особенность здесь в том, что он не субъектный: не является юридическим лицом и сам по себе не способен принимать решения. Для того, чтобы им управлять, необходим некий субъект – активное лицо, которое, согласно законодательству для паевых инвестиционных фондов, называется управляющей компанией. Так вот – мы таковой не являемся, и все наши средства передаем в управление управляющим компаниям. В ряде случаев, когда мы являемся миноритарным инвестором, фонды формируются как совместные, вместе с другими пайщиками. Есть определенная группа специализированных фондов, которые мы создали как дочерние общества, и в этом случае эти дочерние общества сами становятся управляющими компаниями. Если же РВК участвует в фондах, находящихся в зарубежной юрисдикции, которые структурированы немного иначе, мы выступаем как LP. В целом, функционально с позиций терминологии венчурного рынка мы являемся именно профессиональными Limited Partners. Мы стараемся у себя наращивать и компетенцию GP – генерального или управляющего партнера, но для очень ограниченного круга вопросов, в первую очередь связанных с технологическими активами за рубежом, которые представляют интерес для российской экономики.

Вы упомянули «провалы» рынка. Что именно имелось в виду?

В первую очередь – недостаточно активные или вообще отсутствующие звенья экосистемы. Закрывая эти самые «провалы», мы реализуем вторую важную задачу института развития. В любой большой корпорации есть такая функция, как business development, и мы фактически осуществляем ее для всего технологического рынка. У РВК есть целый набор неинвестиционных программ. Например – программа развития инфраструктуры, которая подразумевает создание сервисных элементов, которых не хватает. Для того, чтобы рынок технологического предпринимательства работал «правильно», необходимо множество сервисных компаний, которые оказывали бы самые разные услуги стартапам. Самый простой пример: чтобы программисты хорошо работали, их надо вовремя, и желательно хорошо, кормить. И в этом смысле стартапу гораздо удобнее пользоваться услугами профессиональной кейтеринговой компании, чем иметь собственную кухню. И, хотя кому-то это покажется странным, такого рода вещи являются обязательными условиями для работы нормального технопарка. Собственно, это и есть его «добавленная стоимость» по сравнению с обычным офисным центром.

То есть создание и поддержка технопарков  одно из направлений вашей работы?

Чтобы было сразу ясно – мы занимаемся только «мягкой» инфраструктурой. Мы, естественно, не строим здания, а поддерживаем сервисную часть.

Что это за сервисы?

Они могут быть очень разными. Ну, например, хороший технопарк обязательно должен обеспечивать своих резидентов услугами интернет-провайдера, там должно быть кафе, почта с экспресс-доставкой. Могут быть и сервисы более высокого уровня: бухгалтерия, юридическая и информационно-аналитическая службы.

Какова здесь роль РВК? Вы же, естественно, не занимаетесь сами организацией кейтеринга?

Не занимаемся, конечно. Мы ведем пилотные проекты по отладке функциональной части инфраструктурных объектов – не только технопарков, это и бизнес-инкубаты, например. Сейчас таких объектов достаточно много, но они не предоставляют в полной мере тех услуг, которые должны давать своим резидентам. Кроме того, у РВК есть специальный фонд инфраструктурных инвестиций, который создан как раз для того, чтобы инвестировать в сервисные компании.

То есть вы достигаете целей посредством инвестиций.

Да, способствуем созданию и развитию разного рода провайдеров услуг.

Получается, некая сервисная компания может прийти в ваш фонд и претендовать на инвестиции, если она обслуживает, например, инкубатор?

Если в очень упрощенном виде, то да. Эти инвестиции для нас, по сути, не венчурные. Отличие сервисных компаний от технологических стартапов в том, что вложения в них не дают венчурного возврата. В таких организациях оборот очень четко зависит от задействованного ресурса: сотрудников, денег и т.д. Это сразу лишает их венчурного потенциала. Но мы инвестируем в них как в инструмент по развитию всего рынка.

Вы как-то проверяете, в каком объеме они помогают стартапам?

Разумеется. Это вопрос переговоров и конкретных «термшитов».

Значит, у вас уже есть некие постоянные партнеры?

Да, конечно. Создание и поддержка инфраструктуры для нас одна из семи больших программ. Все, кроме одной – инвестиционной – касаются развития рынка: стимулирование спроса на продукты и услуги российских компаний, investor relations, развитие всякого рода «мягкого», нефинансового капитала (человеческого, социального и др.) и т.д. У нас огромное количество инициатив – образовательные, по популяризации и продвижению инновационного предпринимательства и т.д. В рамках последней мы, например, делаем телепрограмму «Технопарк» – это популяризация в чистом виде. Мы считаем, что это очень важный фокус: туда входит не только знакомство с разного рода историями успеха, но и все, что связано с молодежным научно-техническим творчеством, поддержка научно-популярных СМИ и т.д.

Круг задач огромный. А за чем я как конкретный стартап могу прийти в РВК?

На самом деле непосредственно к нам стартапам приходить не стоит. Мы в данном случае занимаемся созданием и поддержкой той структуры, которая как раз должна работать с молодыми компаниями. Это не только фонды – хотя они и являются важной частью, – но всякого рода партнеры, которые взаимодействуют со стартапами. Это могут быть консультанты или профессиональные упаковщики, которые готовят компанию к общению с инвестором и т.д. У нас изначально было понимание, что наши ресурсы довольно ограничены, поэтому нам сложно будет достичь всех центров инноваций. Отстраивать свою филиальную сеть – дорогое занятие, на которое никаких средств не хватит, поэтому мы выбрали другую модель – партнерскую. Она себя отлично зарекомендовала во всем мире – так работают все крупные вендорские компании. Никого ведь не удивляет, что Microsoft или IBM не сами продают свою продукцию, а через дистрибуторов. Собственно, благодаря такой модели эти корпорации и развиваются – работая на массовом горизонтальном рынке, неэффективно продавать напрямую (я, конечно, не говорю о небольшом круге стратегических партнеров). Мы сейчас занимаемся, по сути, тем же – строим каналы через партнерские сети, в самых разных областях, начиная с инвестиций и заканчивая «упаковкой» проектов, образованием молодых предпринимателей, просвещением. Я затрудняюсь даже сказать, каких партнеров у нас нет – всего их несколько сотен, как российских, так и зарубежных.

Какие из своих инициатив, которые направлены непосредственно на стартапы, вы бы отметили?

Пожалуй, один из самых удачных проектов – это региональная сессия практического консалтинга. В регион по приглашению местных властей и с нашей непосредственно помощью приезжает на несколько дней целый десант, который состоит из наших партнеров, в квалификации которых мы уверены. В течение первого дня они читают лекции: объясняют, что такое венчурный рынок, технологическое предпринимательство, инвестиции и т.д. Следующие два дня занимаются местными стартапами: готовят их к общению с инвесторами, помогают решить какие-то проблемы по бизнесу и т.д.

То есть «прокачка».

Да. Огромный плюс проекта в том, что он отлично масштабируется – за три года мы провели около сотни таких мероприятий по всей стране. Они очень популярны.

Можно чуть подробнее о том, кто эти люди, которые высаживаются в регионах?

У нас уже есть обкатанная программа, которая немного меняется в зависимости от региона, и есть несколько «проверенных в бою» команд. Как правило, это люди, которые занимаются инвестициями на ранней стадии, «бизнес-ангелы», а также преподаватели ведущих вузов и «узкие» специалисты (юристы, например). Во всех регионах, куда мы приезжаем, мероприятие пользуется огромной популярностью, у нас едва ли не конкурс на попадание туда. Причем надо понимать, что для слушателей это бесплатно. Еще одно любопытное наблюдение состоит в том, что почти всегда лекции посещают чиновники, в основном представители регионального экономического блока.

В Москве тоже?

Нет, в Москве мы их не делаем – здесь это не так актуально. Уровень компетенции тут выше, жизнь и без того кипит. Не в последнюю очередь благодаря нашим усилиям, кстати – РВК поддерживает почти все стартаперские мероприятия в столице. Это часть нашей стратегии: в ликбезе нуждаются регионы, в Москве надо поддерживать градус кипения.

Вы сказали, что сотрудничаете с вузами. Можно об этом чуть подробнее?

Да, РВК работает с несколькими ведущими вузами по программе обучения технологическому предпринимательству: это и МИСиС, и МФТИ, например, где у нас есть кафедра управления корпоративным R&D. До этого момента специалистов такой направленности в стране просто не готовили. И это, кстати, большая проблема. Молодые компании ее не чувствуют, но вот когда они выходят на определенный уровень и им приходится планировать создание новых продуктов, оказывается, что самый дефицитный человеческий ресурс это не разработчики, не инженеры, а менеджеры, которые способны организовать проектную работу. Поэтому на таких людей огромный спрос.

РВК большая организация. Скажите, ставите ли своей целью анализ ситуации в среде стартапов. Что им нужно, как вообще живут, какие проблемы у них?

Ну, начнем с того, что мы не большая организация – здесь есть противоречие между известностью бренда и размером компании. У нас работает порядка 100 человек – не так уж и много. Деньги под управлением тоже не самые большие – «Роснано», скажем, управляет в пять раз большими фондами. Другое дело, что мы, наряду с фондом «Сколково», самые активные на этом рынке. И, конечно, стараемся отслеживать рыночную ситуацию. Самым лучшим критерием для нас является то, какое количество проектов из регионов приходит в наши фонды. Это лучше всего видно на примере фонда посевных инвестиций – там более полная статистика и он больше ориентирован на работу с сетью партнеров. Могу сказать, что изначально он был спроектирован на 60 проектов, а сейчас их там уже 50. И хотя он близок к закрытию (в смысле завершения активного инвестиционного периода), мы, скорее всего, дадим ему возможность продолжить работу. Он очень востребован и у него реально успешный опыт: одних венчурных партнеров порядка ста, половина из них – из регионов.

Можно чуть подробнее про схему с венчурными партнерами, которые работают в регионах?

Это так называемые компании-упаковщики, которые ищут каждый в своем регионе, в местном центре инноваций, интересные проекты. Это может быть университет или, например, академгородок – понятно, что инновации вряд ли появятся на птицефабрике. Дальше они договариваются со стартапом о распределении ролей, помогают подготовить бизнес-план, собрать необходимые документы и т.д. После этого их задача найти инвестора (они сами могут выступить в этой роли) – если все эти условия соблюдены, наш фонд может стать соинвестором проекта.

То есть венчурный партнер довольно активное звено в этой схеме.

Да, они обеспечивают качество подготовки проекта, а соинвестор, которого они должны привести, является необходимым требованием для нашего вхождения в проект. Они на этом зарабатывают, это их бизнес. Характерно, что нередко они тоже готовы вкладывать в стартап. Статистика активности венчурных партнеров по стране, к слову, очень хорошо показывает наиболее продвинутые регионы.

И какие самые продвинутые?

Первое место по количеству проинвестированных нами проектов после Москвы занимает Томск – первый и крупнейший в стране университетский город. Там базируется целый ряд ведущих ВУЗов, включая ТУСУР и Политехнический университет. В городе на 500 тысяч населения 120 тысяч студентов – такого соотношения нет больше нигде в нашей стране, да и в мире мало где оно встречается. По своим характеристикам «человеческого капитала» Томск приближается к Оксфорду.

В последнее время еще Казань, похоже, становится венчурным центром.

Да, это тоже очень продвинутый регион, но Казань все-таки большой город, где, кроме науки и образования, еще есть традиционная промышленность, бизнес и много чего еще. В этом смысле Томск все-таки уникальное место. И фонды, и крупные компании прекрасно это понимают, и потому многие из них сейчас там работают.

Из того, что вы говорите, можно сделать вывод, что соинвестируют ваши фонды в стартапы на рыночных условиях.

Абсолютно. Для того, чтобы получить субсидии, есть другие механизмы. Есть, например, Фонд Бортника, который содействует проектам в научно-технической области, фактически выдавая гранты. РВК коммерческая организация, работающая по рыночным правилам. Для нас, в отличие от классических LP, заработать как можно больше денег – не самоцель, но у нас есть свои метрики на этот счет. В конце концов, все те программы, о которых я говорил, РВК финансирует из своего бюджета.

Видно, что вы сам часто участвуете в мероприятиях для стартапов. Для чего?

Мне это интересно. И мне кажется, что это и самим мероприятиям идет на пользу, ведь мое появление может привлечь к ним внимание. Есть и такие конференции, на которых действительно надо появляться. В пример можно привести финал БИТ – крупнейшего конкурса инновационных проектов в стране. Я помню, что 10 лет назад, когда конкурс проводился впервые и я был в жюри, участвовало что-то около 70 команд, сейчас – 1400. Не пойти туда было бы просто странно. Тем более, я сам прекрасно себе представляю уровень наших программистов – мне довелось руководить российским центром разработки корпорации EMC. Знаете, по статистике, чуть ли не в четверти калифорнийских стартапов работают российские программисты. Ничего удивительного здесь нет – если речь идет о создании немассового продукта, чего-то реально технически сложного, наша программистская школа вне конкуренции.

Как вы вообще оцениваете стартап-движение сегодня?

Есть текущее состояние, есть проблемы и есть тренды. Состояние не слишком хорошее, проблем хватает, но тенденции в целом позитивные. Практически все текущие проблемы отрасли связаны с уровнем компетентности и непониманием людьми того, как стартап вообще работает. К сожалению, есть много вещей, которым по учебнику не научишься. Впрочем, несколько лет назад и учебников-то не было – мы сами запустили три года назад серию «Библиотека РВК», в которой сейчас уже несколько десятков изданий. Там собрано немало фундаментальных книг для тех, кто хочет посвятить себя технологическому предпринимательству. Вообще информации стало больше, и это очень важно. Но общий уровень информированности и подготовленности молодых предпринимателей все еще оставляет желать лучшего.

Что нужно, чтобы ситуация поменялась?

На самом деле нужен реальный опыт. Можно прочитать массу руководств по пилотажу, но из этого не следует, что, сев за штурвал, вы сможете полететь. Здесь ровно то же. Есть еще одна важная вещь – к сожалению, до сих пор ощущается наша изолированность от глобального рынка. А она приводит, в том числе, и к непониманию компаниями потребностей реальных людей. Особенность современной постиндустриальной экономики в том, что основным заказчиком является конечный потребитель. Практически все бизнесы в конечном итоге обслуживают потребности человека. Языковые, культурные, ментальные особенности и практика ведения бизнеса на самом деле не оказывают серьезного воздействия: человек везде это человек, и потребности у него примерно одни и те же в любой стране. В том числе и скрытые. Возьмем простой пример: 20 лет назад люди прекрасно жили без мобильных телефонов, не понимая, что те им нужны. Но когда появилось предложение, мобильная телефония охватила весь мир. При этом требования к этой услуге во всех точках мира одинаковые: что в Нигерии, что в Австралии. И делать телефон, ориентированный на какой-то конкретный национальный рынок, было бы странно – здесь нет специфики. К чему я это рассказываю – так сегодня устроен глобальный рынок, и стартап с правильными, международными, амбициями должен постоянно искать эту скрытую потребность. Тогда он получит возможность вырастить по-настоящему большой бизнес. Но, повторюсь, для этого надо понимать, как устроен мировой рынок и в чем заключаются латентные потребности людей.

Кстати, РВК помогает выходить нашим компаниям на мировые рынки?

Конечно. У нас есть целая программа, посвященная глобализации. Она двухсторонняя – с одной стороны, мы работаем над привлечением ведущих венчурных инвесторов на российский рынок, с другой – помогаем нашим компаниям выходить на глобальный. При этом приглашение известных фондов происходит не столько ради денег – их в России хватает, – сколько ради компетенций. У них накоплен колоссальный опыт, и, конечно, нам всем есть, чему поучиться у людей с пониманием трендов, того, куда будет двигаться рынок. Не секрет, что у нас очень мало квалифицированных инвесторов. А в опытных фондах продуманы даже мелочи, казалось бы. Знаете, в Долине есть такое неформальное правило, что партнер фонда может вести не больше пяти проектов одновременно. Я сначала не мог понять, почему, а потом догадался: в рабочей неделе пять дней и хороший инвестор должен проводить один день в неделю с каждой из своих портфельных компаний. И таких тонкостей очень много.

Как вы собираетесь привлекать этих «звезд» в Россию?

Существует много способов. Ну, например, мы, будучи LP в некоторых ведущих фондах Долины, имеем дополнительные возможности для того, чтобы возбудить интерес к компаниям с русскими корнями, компаниям, вовлеченным в российскую экономику. И мы пользуемся такими возможностями, тем более, что интерес к России есть.

А организации, о которых вы сейчас сказали, вам тоже интересны? Вы готовы их поддерживать?

Да, в первую очередь мы, естественно, помогаем российским инновационным компаниям, но можем оказывать поддержку и игрокам из других стран, если они предоставляют цепочки поставок нашим игрокам.

Вы уже говорили про цепочки поставок – это, видимо, важный способ поддержки?

На мой взгляд, для российских стартапов принципиально важно получать эффективный доступ к глобальным сетям дистрибуции. Правда, далеко не все это понимают. Создавать свой канал с нуля, каким бы хорошим твой продукт не был, дорого и долго. Касперские 15 лет этим занимались. Российских компаний, которым это удалось, раз-два и обчелся: «Касперский», Parallels и, пожалуй, все. Гораздо эффективнее входить в каналы дистрибуции крупных транснациональных корпораций. Отличный пример – App Store. В iPhone, где 450 поставщиков из разных стран мира, российских комплектующих нет, а вот в «Апсторе» наших приложений немало. И это реальный способ выхода на мировой рынок. То есть мы сейчас говорим о механизме встраивания наших стартапов в глобальные цепочки поставок. К сожалению, пока китайцы и индийцы понимают необходимость этого на порядок лучше, чем мы. Но надеюсь, мы сможем это объяснить молодым российским предпринимателям. И мы готовы помогать им выходить на мировой рынок.

Вопросы Дмитрий Фалалеев

О компании

ОАО «РВК» – государственный фонд фондов, институт развития Российской Федерации, один из ключевых инструментов государства в деле построения национальной инновационной системы. Уставный капитал ОАО «РВК» составляет более 30 млрд руб. 100% капитала РВК принадлежит Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом Российской Федерации.

При участии РВК создано 12 венчурных фондов. Их размер – 26,1 млрд руб. Доля ОАО «РВК» – более 16 млрд рублей. Число проинвестированных фондами РВК инновационных компаний достигло 118. Совокупный объем проинвестированных средств — 10,2 млрд руб. ОАО «РВК» подписано 27 соглашений о сотрудничестве с регионами Российской Федерации.

Важные направления работы ОАО «РВК» — создание и поддержка специализированной сервисной инфраструктуры для игроков венчурного рынка, повышение прозрачности инвестируемых фондов и компаний, обеспечение комфортных условий в России для деятельности международных инвесторов и предпринимателей, оптимизация законодательства, влияющего на развитие инновационного бизнеса. ОАО «РВК» развивает инвестиционные механизмы для укрепления различных отраслевых технологических кластеров в России.

Комментарии
oufit   26.08 21:42
РВК - серьезная организация, которая отлично понимает, что происходит на рынке. Поэтому именно этой организации и стоит доверять в первую очередь. Если бы можно было озвучить те книги, которые находятся в "Библиотеке РВК", то это было бы очень полезно.
admin   27.08 10:50
oufit, вот выпущенные книги (на обложке они помечены значком «Рекомендовано РВК», «Библиотека РВК» и «Издано при поддержке РВК»):
1. Д. Уоттс "Здравый смысл врет"
2. Гай Кавасаки, " Как очаровывать людей. Искусство влиять на умы и поступки"
3. Ливингстон Дж., "Как все начиналось. Истории 20 известных стартапов"

4. Билл Дрейпер, "Стартапы: профессиональные игры Кремниевой долины"

5. Стив Возняк, "Стив Джобс и я. Подлинная история Apple"

6. Энди Кесслер, "Радикальный стартап: 12 правил бизнес-дарвинизма"
20170907yuanyuan   07.09 14:28
ralph lauren outlet
uggs outlet
coach outlet online
ugg boots
coach factory outlet
adidas nmd r1
ugg boots outlet
pandora charms sale clearance
polo ralph lauren
ralph lauren sale
kate spade handbags
michael kors outlet store
ray ban glasses
adidas outlet store
michael kors outlet online
kate spade outlet online
pandora charms sale clearance
pandora outlet
ray bans
polo ralph lauren outlet online
canada goose
polo ralph lauren outlet
mulberry
canada goose jackets
michael kors bags
cheap ugg boots
christian louboutin shoes
adidas nmd runner
moncler outlet online
ralph lauren outlet online
ugg boots
kate spade outlet online
michael kors outlet store
supreme clothing
canada goose jackets uk
adidas nmd r1
uggs on sale
canada goose jackets
kate spade outlet
michael kors outlet store
longchamp bags
christian louboutin shoes
beats wireless headphones
adidas outlet online
longchamp handbags
coach outlet online
toms
coach outlet store online
ugg boots outlet
nike outlet
ugg boots
mlb jerseys
fitflop sandals
uggs outlet
christian louboutin sale
nike air max 2018
pandora charms sale clearance
ugg canada
coach handbags outlet
polo ralph lauren outlet online
ralph lauren
ralph lauren outlet
burberry uk
tory burch shoes
coach factory outlet online
moncler jackets
ralph lauren uk
cheap nfl jerseys wholesale
coach outlet online
hermes outlet
cheap oakley sunglasses
toms
coach outlet canada
cheap jordan shoes
bottes ugg
canada goose jackets
birkenstock shoes
pandora jewelry
coach outlet store online
coach factory outlet
cheap ugg boots
coach outlet online
ugg
mlb jerseys
tory burch outlet online
mulberry handbags
coach factory outlet
michael kors outlet canada
christian louboutin sale
ralph lauren sale
cheap ray ban sunglasses
fitflops sale clearance
ray ban sunglasses outlet
red bottom heels
adidas yeezy boost
cheap ugg boots
louis vuitton outlet online
michael kors outlet online
kate spade handbags
nike outlet store online
ralph lauren outlet online
adidas ultra boost
coach outlet online
cheap nike shoes
toms outlet
coach outlet store
pandora charms outlet
oakley sunglasses outlet
discount oakley sunglasses
canada goose jacket
adidas outlet store
mulberry uk
canada goose jackets
gucci outlet online
uggs outlet
canada goose clothing
coach outlet store online
michael kors outlet online
christian louboutin shoes
birkenstocks
uggs outlet
canada goose outlet
nike outlet store
ray ban sunglasses cheap
michael kors outlet canada
yeezy boost
polo ralph lauren outlet
burberry outlet
moncler outlet online
birkin handbags
canada goose jackets
michael kors outlet clearance
cheap uggs
coach factory outlet online
ugg on sale
nike huarache shoes
louis vuitton outlet online
superdry sale
kate spade outlet
the north face outlet
coach factory outlet online
canada goose coats
coach factory outlet
birkenstock uk
canada goose coats
longchamp sale
cheap oakley sunglasses
canada goose coats
yeezy shoes
superdry outlet
mbt
ugg boots women
harden vol 1
coach outlet online
oakley sunglasses outlet
coach purses
ralph lauren outlet
canada goose
canada goose jackets
mlb jerseys whgolesale
michael kors outlet online
nfl jerseys cheap
mulberry outlet uk
coach factory outlet online
coach outlet online
longchamp
cheap jordan shoes
pandora charms sale clearance
cheap ugg boots
nike sneakers
jordans
caterpillar boots
nike outlet online
ray ban glasses
pandora jewelry
moncler
moncler pas cher
nmd adidas
nike sneakers
kate spade handbags
cheap jordan shoes
burberry outlet online
ralph lauren
red bottoms
coach factory outlet online
coach outlet online
christian louboutin shoes
michael kors
adidas nmd r1
pandora charms outlet
birkenstock
birkenstock outlet
pandora charms
louis vuitton factory outlet
michael kors outlet store
air jordan shoes
coach factory outlet online
adidas yeezy shoes
pandora charms sale
moncler coats
michael kors outlet store
pandora uk
pandora charms
supreme london
yeezy shoes
cheap jordans for sale
hermes bag
michael kors
birkenstock shoes
valentino outlet
adidas superstar shoes
pandora
ugg outlet
ugg slippers
michael kors handbags outlet
mlb jerseys
michael kors outlet online
coach outlet online
uggs outlet
michael kors bags
nike cortez classic
ray bans
ralph lauren
louboutin shoes
ralph lauren sale clearance uk
cheap jordan shoes
ugg boots
yeezy boost 350
birkenstock outlet store
timberland outlet store
coach outlet online
cheap ray ban sunglasses
harden shoes
cheap air jordans
ralph lauren outlet online
uggs outlet
air max
ray bans
adidas yeezy boost 350
ugg sale
ralph lauren uk
pandora charms
nike outlet store
valentino
ralph lauren sale clearance uk
discount oakley sunglasses
adidas outlet online
pandora charms outlet
ralph lauren sale
toms outlet
coach outlet store
retro 11
moncler outlet online
polo ralph lauren outlet online
coach outlet canada
kate spade outlet online
canada goose outlet
yeezy boost 350
ray ban sunglasses sale
louboutin outlet
coach outlet store
beats headphones
pandora jewelry outlet
coach outlet online
cheap uggs
moncler jackets
ugg boots
ugg boots
uggs outlet
uggs outlet
yeezy shoes
coach outlet store online clearance
coach outlet online
pandora charms sale
louis vuitton outlet store
red bottom
michael kors outlet clearance
ugg outlet online
birkenstock outlet
coach outlet online
pandora charms sale clearance
michael kors
uggs outlet
adidas store
toms
ray ban sunglasses discount
nike shoes
cheap ugg sale
michael kors outlet clearance
michael kors
air jordan retro
ugg outlet
burberry handbags
coach outlet online
adidas nmd runner
ugg outlet online
coach factory outlet online
coach outlet online
yeezy boost
pandora jewelry outlet
coach factory outlet online
ugg boots outlet
canada goose jackets
canada goose sale
ugg outlet online
longchamp bags
michael kors outlet online
uggs outlet
coach factory outlet online
coach factory outlet online
michael kors uk
nfl jerseys wholesale
coach factory outlet online
pandora charms outlet
canada goose parka
adidas sneakers
uggs
hermes bags
yeezy boost 350
christian louboutin shoes
coach outlet online
hermes bags
nfl jerseys
burberry outlet
oakley sunglasses outlet
ray ban sunglasses outlet
cheap jerseys
adidas yeezy boost
louboutin outlet
longchamps
coach outlet online
ugg outlet
adidas nmd runner
ray ban sunglasses discount
north face jackets
pandora jewelry store
ugg shoes
cheap ray ban sunglasses
Guest   22.09 12:24
20170922 leilei3915
moncler jackets
true religion jeans
polo ralph lauren
adidas ultra boost
ugg boots
ralph lauren sale clearance
oakley sunglasses outlet
polo outlet
cheap snapbacks
oakley sunglasses
ferragamo outlet
coach outlet
hermes outlet
uggs outlet
oakley sunglasses
fitflops outlet
valentino shoes
oakley sunglasses
coach outlet online
mbt shoes
mont blanc pens
coach outlet store online
fitflops sale clearance
michael kors outlet online
cheap nba jersey
fitflops clearance
christian louboutin sale
ray ban sunglasses
coach outlet
valentino shoes
ralph lauren outlet
christian louboutin outlet
ray ban
cheap oakley sunglasses
ralph lauren polo
michael kors outlet online
nike outlet
uggs outlet
michael kors outlet clearance
air jordan shoes
canada goose outlet
ralph lauren
ralph lauren outlet
cheap jordans
michael kors outlet
nike air jordan 4
moncler jackets
adidas yeezy shoes
michael kors handbags
polo ralph lauren
canada goose jackets
canada goose outlet store
tory burch outlet online
coach outlet online
christian louboutin outlet
uggs outlet
ralph lauren uk
coach outlet online
ralph lauren
michael kors outlet
polo outlet
canada goose outlet
yeezy boost
mont blanc
prada outlet
kate spade handbags
cheap jordans for sale
kate spade outlet store
michael kors outlet clearance
canada goose outlet
ray ban sunglasses
puma outlet
oakley sunglasses
cheap mlb jerseys
adidas shoes
snapbacks wholesale
canada goose jackets
polo ralph lauren outlet
fred perry shirts
longchamp
pandora jewelry
adidas outlet
polo outlet
canada goose outlet
coach outlet
fitflops sale clearance
fitflops sale
fitflop sale
nike outlet
canada goose
oakley sunglasses
ugg outlet
coach factory outlet
canada goose
coach outlet
coach outlet online
fitflop sandals
cheap oakley sunglasses
uggs outlet
pandora outlet
Guest   26.09 03:55
clb0926
polo ralph lauren outlet



birkin handbags



coach factory outlet



longchamp handbags



nfl jerseys



moncler outlet online



ray bans



air jordans



nike air max 2018



cheap jordan shoes



michael kors



michael kors uk



nike huarache shoes



ugg on sale



ugg outlet online



cheap ray ban sunglasses



michael kors outlet online



michael kors outlet online



cheap jordan shoes



burberry handbags



coach factory outlet



christian louboutin shoes



christian louboutin shoes



uggs



christian louboutin sale



ugg boots outlet



adidas nmd runner



yeezy shoes



pandora jewelry store



canada goose jacket



cheap uggs



ray ban glasses



christian louboutin shoes



uggs outlet



cheap ugg sale



ralph lauren uk



moncler jackets



longchamp sale



ray ban sunglasses sale



canada goose outlet



coach outlet store online



michael kors outlet online



louboutin outlet



ralph lauren sale



coach outlet online



mulberry



polo ralph lauren outlet



beats headphones



cheap oakley sunglasses



air max shoes



moncler uk



canada goose



coach outlet online



tory burch shoes



nike outlet



polo ralph lauren outlet



retro 11



timberland outlet store



the north face outlet



mbt



beats wireless headphones



polo ralph lauren outlet online



burberry uk



air max



cheap ray ban sunglasses



harden shoes



louis vuitton outlet store



uggs outlet



ralph lauren outlet online



uggs outlet



michael kors outlet store



nike outlet online



ugg boots outlet



pandora charms



pandora charms sale clearance



coach outlet store online



coach factory outlet online



adidas outlet online



coach outlet online



ugg boots outlet



valentino outlet



cheap jordan shoes



pandora jewelry



yeezy boost



discount oakley sunglasses



adidas yeezy shoes



michael kors outlet clearance



fitflops sale clearance



ray ban glasses



toms outlet



nike sneakers



ugg outlet online



moncler sale



ugg



louis vuitton outlet online



polo ralph lauren outlet online



coach factory outlet



adidas ultra boost



ugg uk



canada goose coats



canada goose coats



adidas nmd r1



louis vuitton factory outlet



ray ban sunglasses discount



ugg boots



cheap oakley sunglasses



ferragamo shoes



canada goose jackets



nfl jerseys cheap



michael kors bags



coach factory outlet online



kate spade outlet



louis vuitton outlet online



canada goose sale



louboutin shoes



harden vol 1



adidas yeezy boost



michael kors outlet online



north face outlet



hermes outlet



pandora charms



red bottoms



canada goose jackets



hermes handbags



longchamp bags



polo ralph lauren outlet



longchamp bags



longchamps



kate spade handbags



coach outlet store online



ralph lauren sale clearance uk



nike cortez classic



superdry outlet



yeezy boost 350



ugg boots



mlb jerseys



ray ban sunglasses outlet



michael kors



toms



coach outlet online



ralph lauren outlet online



coach purses



caterpillar boots



canada goose jackets uk



polo ralph lauren outlet online



uggs outlet



valentino



michael kors outlet store



cheap uggs



pandora jewelry outlet



ray ban glasses



ralph lauren outlet



uggs outlet



burberry outlet



coach outlet online



canada goose coats



yeezy boost 350



cheap air jordans



coach factory outlet



michael kors outlet canada



polo ralph lauren outlet



coach outlet online



coach factory outlet online



air jordan shoes



air max



adidas outlet online



timberland outlet



michael kors



polo ralph lauren



coach outlet online



mlb jerseys whgolesale



canada goose



michael kors handbags outlet



uggs outlet



pandora charms outlet



moncler outlet online



coach outlet online



air jordan retro



ugg outlet



louis vuitton handbags



kate spade handbags



jordan shoes



nmd adidas



coach outlet online



polo ralph lauren outlet online



ugg sale



superdry sale



coach outlet online



coach handbags outlet



mlb jerseys



canada goose outlet



canada goose jackets



supreme clothing



ralph lauren



kate spade outlet online



hermes bags



coach outlet online



uggs outlet



canada goose sale



cheap ugg boots



longchamp



toms outlet



kate spade outlet online



louis vuitton outlet online



ugg outlet store



cheap ugg boots



ugg boots sale



ralph lauren



adidas superstars



ralph lauren sale clearance uk



adidas store



louis vuitton outlet



kate spade handbags



coach outlet online



mulberry uk



red bottom heels



michael kors outlet clearance



ralph lauren outlet online



uggs on sale



cheap air jordans



adidas sneakers



pandora charms



toms



ray ban sunglasses cheap



oakley sunglasses outlet



discount ray ban sunglasses



tory burch outlet online



polo ralph lauren outlet online



uggs outlet



coach factory outlet online



yeezy boost 350



jordans



adidas nmd runner



moncler outlet online



christian louboutin shoes



burberry outlet online



adidas nmd r1



cheap ugg boots



coach outlet store



adidas superstar shoes



christian louboutin sale



ugg shoes



ugg boots on sale



ralph lauren outlet



pandora jewelry



cheap nike shoes



adidas yeezy boost 350



coach outlet online



louis vuitton outlet store



ferragamo outlet



moncler coats



uggs outlet



coach factory outlet online



canada goose parka



canada goose outlet



michael kors outlet clearance



ralph lauren outlet



coach outlet store



ugg boots



coach outlet online



ray ban sunglasses outlet



michael kors outlet clearance



ralph lauren uk



polo ralph lauren outlet online



adidas outlet store



supreme london



discount oakley sunglasses



coach outlet online



coach outlet online



michael kors outlet online



coach outlet online



moncler jacket



louboutin outlet



cheap ugg boots



cheap ugg boots



michael kors outlet canada



adidas yeezy boost



uggs outlet



cheap ray ban sunglasses



north face jackets



ugg boots



pandora jewelry outlet



ugg boots



michael kors outlet store



nike outlet store



michael kors



moncler sale



ugg boots



ugg boots



ugg boots women



ugg boots outlet



canada goose jackets



louis vuitton factory outlet



polo ralph lauren outlet



ralph lauren sale



kate spade outlet online



birkenstock



nfl jerseys wholesale



pandora



moncler pas cher



moncler



adidas nmd runner



oakley sunglasses outlet



ugg outlet online



coach factory outlet online



pandora charms sale clearance



cheap nfl jerseys



coach factory outlet



yeezy shoes



discount oakley sunglasses



moncler jackets



tory burch outlet online



ugg boots outlet



michael kors outlet online



coach outlet canada



coach outlet online



michael kors outlet online



coach factory outlet online



coach outlet store online clearance



hermes bag



red bottom



michael kors bags



coach outlet online



fred perry shirts



canada goose clothing



pandora charms



burberry outlet



cheap jordans



uggs outlet



cheap nfl jerseys wholesale



hermens



coach outlet store online



fred perry polo shirts



ugg outlet



adidas nmd r1



coach outlet online



hermes bags



pandora charms outlet



mulberry outlet uk



coach factory outlet online



coach outlet store



coach factory outlet online



pandora charms sale



ugg boots



mulberry handbags



yeezy shoes



ralph lauren



cheap jordan shoes



coach factory outlet online



coach outlet store



coach factory outlet online



canada goose jackets



nike outlet store online



ugg outlet



pandora outlet



adidas outlet store



mbt



uggs outlet



ugg canada



fitflop sandals



michael kors outlet store



polo ralph lauren outlet



birkenstock shoes



canada goose jackets



birkenstock outlet



ray ban sunglasses discount



pandora uk



uggs outlet



canada goose sale



coach outlet canada



michael kors outlet store



pandora charms outlet



ralph lauren outlet online



uggs clearance



cheap jerseys



ugg outlet



yeezy boost



nike outlet store



uggs outlet



michael kors outlet store



jerseys cheap



cheap jordans for sale



kate spade outlet



louis vuitton factory outlet



coach outlet online



canada goose outlet



pandora charms sale clearance



burberry outlet online



nike sneakers



ray ban sunglasses outlet



bottes ugg



ugg slippers



gucci outlet online



michael kors outlet clearance



coach outlet



oakley sunglasses outlet



coach factory outlet online



ugg sale



toms



pandora charms outlet



canada goose jackets



nike shoes



ralph lauren outlet



ralph lauren sale



coach factory outlet online



oakley sunglasses outlet



mlb jerseys



polo ralph lauren outlet



toms shoes



polo ralph lauren



birkenstock uk



christian louboutin shoes

clb0926
Guest   28.10 05:06
north face jackets



pandora jewelry



adidas yeezy



moncler outlet



nike cortez



cheap ray bans



mbt shoes



ralph lauren outlet



doudoune moncler



ugg boots



cheap uggs



ugg boots



oakley sunglasses



air max 2018



ray ban sunglasses



ugg boots



longchamp handbags



ray ban sunglasses



moncler outlet



coach outlet



ugg uk



coach outlet store



michael kors outlet online



toms outlet



michael kors outlet



north face outlet online



kate spade outlet store



burberry



gucci handbags



ralph lauren outlet



mlb jerseys cheap



louis vuitton



cheap nfl jerseys



uggs



rayban



michael kors outlet store



moncler coats



moncler



coach outlet



adidas yeezy



nike shoes for men



coach outlet



canada goose outlet



ralph lauren outlet



hermes handbags



coach outlet



coach outlet



christian louboutin outlet



coach outlet



uggs outlet



uggs



pandora outlet



ray ban sunglasses



louis vuitton outlet online



nmd adidas



uggs



tory burch outlet



moncler jackets outlet



ugg boots



coach factory outlet



ray ban sunglasses



moncler jackets



ugg boots



ugg outlet



ugg outlet



adidas yeezy boost



pandora jewelry



michael kors outlet clearance



pandora charms



ugg outlet



ugg



longchamp handbags



moncler uk



coach outlet



coach factory outlet



mulberry outlet



kate spade outlet



canada goose jackets



pandora outlet



coach factorty outlet



canada goose sale



cheap jordans



ugg boots canada



michael kors outlet online



ugg outlet online



nike shoes



tory burch outlet store



ugg ustralia



pandora outlet



uggs on sale



christian louboutin



coach outlet online



coach outlet



michael kors handbags



canada goose outlet



canada goose uk



cheap jerseys



ralph lauren outlet



ugg outlet



ugg boots on sale



adidas shoes



ugg outlet



longchamp outlet



ugg slippers



mulberry handbags



ralph lauren outlet



christian louboutin



ugg boots



kate spade bags



uggs outlet



polo ralph lauren outlet



ugg boots



yeezy boost



coach factory outlet



coach factory outlet



uggs outlet



cheap jordans



burberry outlet store



fred perry polo



birkenstock sandals



red bottoms shoes



coach outlet store online



ugg boots



coach outlet



ugg boots



louboutin shoes



kate spade outlet



ugg boots



louis vuitton outlet online



air jordan shoes



ugg outlet



ugg boots outlet



polo ralph lauren outlet online



ultra boost



polo ralph lauren outlet online



polo ralph lauren outlet



michael kors outlet



pandora jewelry



ugg australia



jordan retro



ugg outlet store



ugg outlet



canada goose



pandora jewelry



valentino shoes outlet



ugg outlet store



jordans



columbia sportswear



coach outlet



canada goose



ugg boots



michael kors outlet



longchamp outlet online



burberry outlet



michael kors uk



polo ralph lauren outlet online



louboutin shoes



fitflops



cheap ray ban sunglasses



adidas yeezy boost



christian louboutin outlet



louis vuitton outlet store



north face outlet



canada goose outlet



adidas outlet



uggs clearance



birkenstocks



ralph lauren sale clearance



coach handbags



coach outlet store



birkenstocks



michael kors handbags



canada goose outlet



adidas nmd



tory burch outlet



canada goose



pandora charms



michael kors outlet store



nike air max



salvatore ferragamo shoes



moncler outlet



michael kors handbags



ugg outlet



burberry outlet canada



mbt shoes



north face outlet



canada goose jackets



ugg sale



polo ralph lauren



ugg outlet



michael kors outlet



ugg outlet



ugg outlet



cheap oakley sunglasses



supreme clothing



ugg outlet store



coach outlet



canada goose outlet



james harden shoes



coach outlet



louis vuitton factory outlet



burberry sale



adidas nmd



nmd adidas



pandora charms



mulberry bags



adidas superstar



polo ralph lauren outlet online



michael kors outlet clearance



cheap mlb jerseys



canada goose coats



timberland boots



canada goose outlet



canada goose jackets



pandora jewelry



ugg outlet



coach factory outlet



ralph lauren outlet



ugg boots



adidas shoes



birkenstock sandals



moncler jackets



moncler outlet



ugg boots for women



longchamp uk



ugg boots on sale



nike outlet



canada goose sale



coach factory outlet



christian louboutin



canada goose coats



nike outlet



cheap uggs



harden vol 1



ugg outlet



ugg outlet



michael kors outlet store



ralph lauren outlet



ray ban sunglasses



uggs outlet



yeezy boost 350



coach outlet



moncler jackets



pandora charms sale



ferragamo outlet



michael kors outlet



oakley sunglasses



michael kors outlet



adidas yeezy



ugg shoes



kate spade handbags



ugg sandals



ugg australia



polo outlet



cheap jordans



nike outlet store



canada goose outlet



coach canada



cheap jordans



cheap ugg boots



uggs canada



oakley sunglasses



nike shoes



adidas yeezy



kate spade



polo ralph lauren



michael kors outlet



michael kors outlet



pandora



oakley sunglasses



ralph lauren uk



toms outlet



nike shoes



discount oakley sunglasses



canada goose jackets



michael kors outlet clearance



canadian goose



canada goose jackets



air jordans



coach factory outlet



supreme clothing



moncler jackets



ugg outlet online



canada goose outlet



adidas nmd



adidas outlet



ralph lauren sale clearance



ugg boots



air jordans



michael kors outlet



cheap uggs



cheap jordans free shipping



ralph lauren uk



coach factory outlet



ugg boots



toms shoes



canada goose outlet



hermes handbags



canada goose clothing



uggs clearance



nike outlet store



canada goose outlet



kate spade handbag



ugg outlet



coach bags



cheap ray bans



adidas shoes



canada goose outlet



ralph lauren outlet online



coach outlet store



cheap jordan shoes



nike outlet



supreme new york



coach outlet



fred perry



uggs canada



polo ralph lauren outlet



canada goose jackets



ugg ustralia



polo ralph lauren outlet online



hermes birkin



canada goose jackets



yeezy boost



hermes handbags



canada goose outlet



pandora jewelry outlet



michael kors outlet



cheap ugg boots



louis vuitton outlet



ugg sandals



ugg australia



coach outlet



michael kors canada



cheap jordans



coach outlet store



uggs sale



canada goose sale



adidas outlet



uggs on sale



christian louboutin outlet



pandora charms



discount ray ban sunglasses



michael kors outlet



louis vuitton outlet



moncler jackets



timberland outlet



coach factory outlet



ray ban sunglasses



burberry outlet



canada goose clothing



moncler



ugg boots



michael kors factory outlet



polo ralph lauren



louboutin shoes



canada goose jackets



canada goose jackets



canada goose outlet



ugg canada



red bottoms



nfl jerseys wholesale



ralph lauren outlet online



air max 2017



christian louboutin outlet



ugg outlet



ugg shoes



cheap ray ban sunglasses



cheap uggs



ferragamo shoes



north face outlet



red bottom shoes



north face jackets



burberry outlet



toms shoes outlet



jordan retro 11



hermens bags



canada goose jackets



the north face



burberry outlet



pandora charms sale



michael kors outlet



cheap uggs



ugg outlet



moncler uk



coach outlet



longchamp outlet



air jordan shoes



coach outlet store



cheap ray ban sunglasses



ralph lauren outlet



coach outlet



coach factory outlet



hermes outlet



adidas shoes



coach outlet



adidas superstar



ray ban sunglasses discount



cheap jordans



coach outlet



ugg outlet



uggs on sale



coach outlet



canada goose outlet



coach outlet



coach outlet



coach outlet store online clearances



coach factory outlet online



yeezy 350 boost



canada goose sale



coach canada



north face jackets



ugg boots



michael kors outlet



ralph lauren uk



yeezy boost



moncler jackets



ray ban sunglasses discount



moncler outlet



toms shoes outlet



canada goose jackets



mulberry uk



canada goose



coach factorty outlet



louis vuitton outlet



nike air max



louis vuitton outlet



canada goose jackets



polo outlet



cat boots



kate spade



canada goose coats



cheap jerseys from china



fitflops sale



michael kors canada



coach factory outlet



ugg boots on sale



nike huarache



ralph lauren uk



ugg outlet



ray ban sunglasses



coach factory outlet



ralph lauren outlet



canada goose sale



pandora charms sale clearance



hermes bags



michael kors outlet



ugg boots



ralph lauren outlet



pandora jewelry



coach outlet online



nike outlet online



gucci outlet



coach factory outlet online



canada goose



cheap mlb jerseys



valentino shoes



nmd shoes



salvatore ferragamo



uggs clearance



coach factory outlet



coach outlet



jordan shoes



ugg sale



cheap ray ban sunglasses



cheap ugg boots



jordan shoes



moncler outlet



michael kors handbags



canada goose sale



nike store



cheap jordans for sale



louis vuitton outlet store



cheap uggs



ugg outlet



coach factory outlet



michael kors handbags



polo ralph lauren outlet online



coach factory outlet



ugg outlet



pandora charms sale clearance



north face jackets



uggs canada



uggs outlet



toms shoes outlet



polo ralph lauren



pandora uk



burberry outlet



michael kors outlet store

2017.10.28yangping