17 Апреля 2020 / Новости

Неуловимый венчур: почему исследования российского рынка показывают противоположные результаты  

Неуловимый венчур: почему исследования российского рынка показывают противоположные результаты
Основатель инвесткомпании А.Partners Алексей Соловьев сравнил три исследования российского венчурного  рынка, относящихся к 2019 году  и попытался разобраться, почему эти исследования показали в некоторых пунктах принципиально различные результаты.  

Исследование издания Inc

Объем публичных сделок с участием российских стартапов в 2019 году составил 11,6 млрд рублей. Общее их количество год, — 134 (в 2018 году эта цифра достигла 275). Корпоративные фонды и корпорации вложили в стартапы 2,5 млрд рублей, а годом ранее — 8,5 млрд рублей.  Снижение активности более чем в 2 раза наблюдается в работе акселераторов — 107 сделок на 466,8 млн руб. в 2018 году против 45 сделок на 209 млн руб. в этом году. Инвестиции частных фондов остались практически на уровне 2018 года — 1,4 млрд руб.

Рейтинг инвесторов РВК
 
Общий объем сделок на российском венчурном рынке, которые нашли отражение в рейтинге, составил $520 млн — почти на 50% больше, чем в 2018 году ($352 млн). При этом количество сделок выросло с 684 до 776, количество выходов – с 48 до 82. Всего в рейтинг вошло 208 инвесторов.

Исследование "Венчурная Россия", подготовленная компанией Dsight при поддержке «Лаборатории Касперского», Crunchbase, DS Law, EY и НАУРАН.

Число сделок составило 230 сделок, что в полтора раза меньше показателя 2018 года. Общий объем инвестиций в российский венчурный рынок превысил $868,7 млн, что является абсолютным рекордом. По сравнению с 2018 годом прирост составил 13 процентов. 

Таким образом, показатели трех исследований кардинально различаются как в оценке рынка в деньгах, так и в оценке числа сделок. Отчасти причина в том, что в одних исследованиях используются только публичные данные, например в исследовании Inc, а исследователи РВК опрашивали самих инвесторов, таким образом в рейтинг могли попасть сделки, не находившиеся в публичном поле. Однако основная причина таких расхождений - разница в методики оценки российского происхождения сделки. Например РВК относит к российскому рынку инвестиции и в российские и в иностранные компании осуществленные любыми фондами с российскими основателями или партнерами. В то время, как Inc берет только данные по инвестициям любых инвесторов (и отечественных и зарубежных) в только отечественные стратапы возрастом не более 10 лет, рассуждает Соловьёв. 

Критерии "российскости" остаются одним из спорных проблем достаточно давно, СМИ даже придумали нейтральное определение фонд или компания "с российскими корнями", которое можно при желании отнести, к примеру, к английскому финтех-стартапу Revolut или фонду Юлия Мильнера DST Global. Самим инвесторам такие обобщения обычно не нравятся. С другой стороны, границы в венчурном бизнесе настолько сильно размыты, что определение "российский" вообще теряет смысл. " Если российский фонд инвестирует в израильский стартап, у которого 50% команды разработчиков сидит в Воронеже, а сбыт вообще в Штатах. Это статистика какого рынка?", - задаётся вопросом Соловьев.     

Сам Алексей Соловьев оценивает российский венчурный рынок от 500 до 900 млн долларов (по курсу 2019 года), что составляет не более 0,3% от общемирового рынка. Рынок однозначно растет в четырех ключевых метриках: количество фондов; количество денег на входе;  количество денег на выходе; интегральный показатель уровня инвестиционной активности, расчитываемый нашим брарометром. Мерить рынок в количествве сделок - дело не благодарное, если только в разрезе стадий. Тогда на всех стадиях кроме посевной я тоже считаю, что рынок растет. 2020 год будет интересен. Я склоняюсь к тому, что инвестиционная активность инвесторов даже если снизится, то не сильно, потому что капиталы всегда есть для инвестиционно привлекательных компаний", - пишет он.