24 Сентября 2013 / Мнение

Бюрократия против малого бизнеса. Теперь и в США 

Рената Ахунова Автор / Рената Ахунова
глава американского офиса фонда Life.SREDA
Бюрократия против малого бизнеса. Теперь и в США

Случилось то, чего так ждали многие и боялись некоторые: впервые за последние 80 лет предприниматели США могут привлекать инвестиции, открыто рекламируя свой фандрайзинг в любых средствах массовой информации. Правда, сопутствующие данному нововведению ограничения делают этот праздник менее радостным.

По какому поводу праздник? С точки зрения инвестиций в частные компании, США делят граждан на аккредитованных и неаккредитованных инвесторов. Аккредитованными инвесторами являются состоятельные люди, которые могут доказать наличие собственных активов ценой не менее $1 млн. или ежегодный доход не менее $200 тыс. в течение последних нескольких лет. Компании, желающие привлечь частные инвестиции, могли либо объявлять об этом только строго среди таких людей – что значительно ограничивает аудиторию потенциальных инвесторов, либо широкой публике, но только предварительно став публичной компанией, разместившей свои акции на таких биржах, как NASDAQ, – что крайне дорого.

Стартапы (далее – предприниматели), согласно этим правилам, могли презентовать свои компании и возможности инвестировать в них либо на демо-днях, которые посещают аккредитованные инвесторы (например, YCombinator допускает гостей только по приглашению, проверяя их статус аккредитованного инвестора), либо на специальных сайтах (Angel.co также «вручную» проверяет каждого пользователя сайта, зарегистрировашегося как аккредитованный инвестор), либо лично, удостоверившись, что собеседник является аккредитованным инвестором. Да-да: если потенциальный инвестор не смог бы доказать свой статус аккредитованного, ему даже нельзя было предлагать инвестировать в частную компанию, поэтому все такие переговоры считались «серыми». Согласитесь, вам вполне хорошо жилось без этого знания?

С вступлением в силу новых положений JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups) теперь любая компания может разместить на обложке своей страницы в Facebook (а также в газетах, на радио и ТВ, на любых сайтах и массовых мероприятиях и т.д.) предложение инвестировать в нее. Сегодня предприниматели формально вышли из тени! Но многие, предположительно, на практике вернутся в нее обратно.

Проблема в том, что вместе с этой возможностью открыто рекламировать фандрайзинг появился целый список обязательств, которые для начинающего бизнеса обременительны, а некоторые и вовсе губительны. Так, например, объявив всему миру о том, что вы привлекаете инвестиции, вы обязаны удостоверить, что человек, который решил инвестировать в вашу компанию, является аккредитованным инвестором. А когда вы будете закрывать раунд инвестиций, вам необходимо будет еще и предоставить документы, подтверждающие таковой его статус, то есть просто поверить на слово не получится, и предпринимателям придется просить потенциальных инвесторов предоставить их налоговую декларацию. Риск: создание дискомфорта в отношениях с будущим инвестором, хоть это и требование закона. Но это еще цветочки.

За 15 дней до начала объявлений о привлечении инвестиций компания обязана подать в Комиссию США по ценным бумагам специальную анкету-заявление о начале фандрайзинга вместе со всеми материалами (презентации, макеты листовок, меморандумы и пр.), которые вы намерены предъявлять потенциальным инвесторам. Не то что бы это сложно, но вам лучше озадачиться уже сегодня. Это не шутка, если вы находитесь в процессе привлечения инвестиций в США и намерены публично объявить об этом. Кроме того, если вы будете вносить изменения в материалы вашей фандрайзинговой кампании – например, после беседы с одним из инвесторов решите улучшить текст описания рынка – вам придется подавать их в Комиссию снова. Риск – изменить строчку в презентации «на бегу» и забыть отправить обновленный файл в Комиссию: формально вы нарушите закон.

Как только вы будете готовы закрывать раунд финансирования, вам необходимо будет подать более полную анкету в Комиссию по ценным бумагам и только после этого юридически оформлять сделку. Риск – кто-то из инвесторов может передумать, пока вы будете готовить эту анкету, поэтому делать ее надо будет очень и очень быстро (лучше, естественно, заранее).

Что происходит, если вы вольно, а скорее, невольно, нарушаете требования данного нового закона? Вам будет запрещено привлекать инвестиции в течение последующего года. Как строго будут контролировать исполнение данных требований? Это нетривиальная задача, но в США, опоздав на парковку всего лишь на 2 минуты, вы наверняка найдете штрафной билет на лобовом стекле, поэтому вероятность, что ваши нарушения заметят, когда вы этого меньше всего ждете, велика.

Многие лидеры мнений в Кремниевой долине нелестно отозвались о новых правилах, просили Комиссию их изменить и предлагали свои решения, однако, закон остался в первоначальных формулировках. Разрешение открыто рекламировать привлечение инвестиций молодым компаниям обернулось несуществующей доселе бюрократией и приличным риском нарушить закон. Поэтому, вместо усиления открытости инвестиционных процессов, законотворцы, похоже, наоборот, заставят многих предпринимателей избегать публичности. Back to Russia, не правда ли?

И все же, скорее раньше, чем позже, вам придется играть с Америкой по ее правилам, поэтому исполнять данные требования придется (до тех пор, пока их не перепишут). Готовьтесь, коллеги, и ищите оперативно работающего адвоката.